万豪大加价，“土豪”要输了？
3月21日，喜达屋达屋发布公开声明称，接受了万豪国际提出的修正投标协议，修正后，万豪将以总计136亿美元高价收购喜达屋，相当于每股79.53美元的价格，将单独的ILG交易对价包含在内的总估值为每股85.36美元，这一价格比安邦给出的132亿美元报价高出不少。

 

喜达屋表示这一报价较安邦的更优。按照协议，喜达屋股东每股将换得21美元现金和0.8股万豪股票，万豪在新方案中提高现金支出比例，现金支出高达35.49亿美元，而在原方案中现金支出是3.4亿美元，其余通过换股交易。双方将于4月8日召开股东大会，该项交易预计于2016年年中完成。

 

除提高了收购价格外，万豪还提出，若不履行与万豪去年签订的合约，违约金将由之前约定的4亿美元提高至4.5亿美元。这就意味着如果喜达屋还是坚持跟着安邦走，则要向万豪支付更高额的“分手费”。不过按照其此前同万豪达成的并购协议之规定，喜达屋已不能再与安邦财团进行讨论或协商，也不得向其提供任何保密信息。喜达屋董事会一致向喜达屋的股东推荐其与万豪达成的变更后的并购协议。

 

万豪与“土豪”的血拼之路
 

第一回合：“土豪”来势汹汹

2015年11月，万豪国际集团对外宣布，将以122亿美元收购喜达屋，并藉此打造全球最大酒店集团。当时，万豪国际以这个收购价打败了包括上海锦江、海航集团以及中投在内的众多竞争者。

然而，几个月之后，半路杀出了一个安邦保险集团!

3月14日，喜达屋对外表示，公司收到一家以安邦保险集团为首的财团（其他两家为美国私募股权基金J.C. Flowers & Co和香港投资公司春华资本集团）发来的主动收购要约，愿以每股76美元现金的价格收购公司所有股票，而也就是说，该财团的收购总价达到了128亿。

 

第二回合：安邦继续“发功”

3月18日，传出了安邦要加价的消息，安邦领衔财团收购喜达屋的总价提高到132亿美元，仅仅4天就多出了4亿美元。而且，如果再算上将要付给万豪的4亿美元违约款和其它数额不等的费用，安邦收购喜达屋整个交易将付出超过140亿美元。

这可把万豪整“蒙圈”了，快追到手的“白富美”被“土豪”安邦的“诚意”整动心了。喜达屋在3月18日宣称，安邦领衔财团新的报价与万豪跟喜达屋此前达成的协议相比“构成一份更为优越的方案”，并表示已经把该消息通知了万豪。

霎时间，许多人开始猜测，安邦或许会让万豪没有反击之力。因为，万豪提出现金和股份组合的收购方式显然没有安邦给出的“真金白银”的收购方式来的实在。

 

第三回合：万豪出大招了!

3月21日，万豪就宣布收购价提高到了每股85.36美元，即总价达到136亿美元。而且，收购的方式也有了调整，现金的比重加大了。根据万豪国际的新报价提案，喜达屋股东将获得每股21美元现金，再加0.8股的万豪国际普通股。收购完成后，喜达屋股东将获得新公司约34%的股权。

如果万豪与喜达屋合并成功，两家将造就全球最大的酒店集团，并将喜达屋的高端品牌与万豪的有限服务酒店品牌实现互补，比如万豪旗下的万怡酒店，以及公寓式连锁酒店万豪居家。万豪预计，如果交易完成，第二年的协同效益将达到2.5亿美元。

 

万豪与“土豪”，谁将携手“白富美”？

据《华尔街日报》报道，中国建设银行将为安邦财团收购喜达屋这一交易提供大额贷款，具体金额不详。未来一段时间内，安邦会否提价，尚未可知。

 

“喜”落谁家，尚无定论。虽然安邦保险集团的此次行动整合了国家的力量，且志在必得，但是，了解万豪内部的人都知道，马里奥特老先生意志坚强，不肯罢休，这仅仅还只是个开始。

——王强

北京华瑞易德酒店顾问有限公司总裁

万豪集团前中国酒店发展总监